Cosa ci dice il salvataggio di Cipro?

analisi da parte di Blackrock

Per quanto riguarda le banche cipriote è stato trovato un accordo durante il weekend tra la Troika eil governo di Cipro. L'accordo sostanzialmente risparmia i depositanti fino a € 100.000 e questo è molto importante perché viene preservato un principio che stato valido fino a oggi nell'eurozona e cioè che i depositanti almeno fino alla parte garantita sono salvi, mentre verrà applicata un significativo haircut  ai depositanti sopra i  € 100.000. In particolare per quanto riguarda i depositanti della prima banca cipriota la banca of Cyprus si parla di un potenziale haircut sui depositi intorno al 40% mentre per la seconda banca cipriota potrà essere significativa superiore al 40%. 

Quale lezione possiamo trarre dal pacchetto di aiuti per Cipro? Sostanzialmente due:

* All'interno dell'euro zona non si fanno salvataggi che non prevedono una compartecipazione almeno parziale di coloro che ricevono gli aiuti

* Secondo elemento altrettanto importante che l'eurozona sembra aver preso una soluzione abbastanza chiara di proteggere dove possibile la solvibilità del governo.

Il pacchetto di Cipro ne è una dimostrazione piuttosto evidente; gli eccessi erano all'interno del sistema bancario e non si è voluto trasferire parte delle sofferenze del sistema bancario sul bilancio del governo perché questo avrebbe reso insostenibile il bilancio del governo stesso e avrebbe portato immediatamente una ristrutturazione del debito del governo stesso.

La conclusione è che oggi all'interno dell'eurozona i debiti dei governi sembrano essere più solidi mentre appaiono più fragili complessivamente le obbligazioni bancarie.